AI 투자 주간 리포트 · Portfolio Strategist

2026-05-20 주간 의사결정 요약

5억원 포트폴리오 · USD/KRW 1,509 · 다음 자동 실행 2026-05-25(월) 06:03 KST

빅테크 2026 Capex $725B (+77% YoY), HBM 풀부킹·가격 +20~30%, TSMC CoWoS 캐파 4배 증설. 한국 4월 반도체 수출 YoY +173.5% 사상 최대. 사용자 가설(하네스→토큰 폭증) 95% 강화. 이번 주는 한국 메모리 보유 유지·확대 + NVDA·TSM·AVGO 신규 매수가 핵심.

시장 자세

강세 (Overweight)

AI 인프라 풀스택 강세

현금 비중 목표

17%

NVDA 어닝·금통위 변동성 헤지

국가 비중

미국 64% / 한국 24%

관세 리스크 한국 35% 상한

가설 강화 점수

95% / 5%

강화 / 약화

01이번 주 액션 Top 5

#	액션	종목	금액	핵심 근거
1	보유 + 비중 확대	005930 삼성전자 보유	+30M원	HBM4 NVDA Vera Rubin 6월 양산 · AMD MI400 주공급 · 외국인 매수 반전 (5월 첫 주 +7조)
2	보유 유지 (분할 매수 대기)	000660 SK하이닉스 보유	조정 시 +25M	OPM 72% 사상최대 · Fwd PER 6.2배 · HBM 3년 백오더. RSI 과열 단기 조정은 매수 기회
3	신규 매수 (어닝 후)	NVDA 관심	60M	Blackwell 12M run-rate · Rubin 백로그 $500B+. 5/21 06:00 어닝 beat & in-line guide 확인 후 3회 분할
4	신규 매수 (분할)	TSM	40M	2026 매출 가이드 +30% 상향 · OPM 58% · CoWoS 75K→130K WPM 직접 수혜
5	신규 매수 (분할)	AVGO	30M	Anthropic $11B 추가 ASIC · OpenAI 6번째 커스텀 실리콘 고객 · AI 매출 +106% YoY

02종목별 결정 매트릭스

가중치 — 펀더 35% · 촉매 35% · 매크로 15% · 병목 노출/가격 결정력 15%

티커	펀더	촉매	매크로	병목	종합	목표 비중	액션
005930 삼성전자	10	10	9	10	9.85	12%	보유+확대
NVDA	10	9	7	9	9.05	12%	신규 매수
TSM	10	8	7	10	8.85	8%	신규 매수
000660 SK하이닉스	10	6	9	10	8.45	10%	보유 유지
AVGO	8	9	7	9	8.35	6%	매수
ORCL	10	7	7	7	8.05	5%	매수
AMD	8	8	7	8	7.85	4%	매수 (작게)
AMZN	8	7	7	8	7.50	5%	매수
GOOGL	8	7	7	7	7.35	5%	매수
META	10	5	7	7	7.35	6%	매수 (밸류 매력)
ASML	8	6	6	10	7.30	3%	매수 (작게)
MSFT	8	6	7	7	7.00	3%	유지
PLTR	8	7	6	5	6.90	2%	매수 (작게)
042700 한미반도체	5	7	8	9	6.75	2%	유지 (검증 필요)
TSLA	5	6	5	4	5.20	0%	포지션 보류

03보유 종목 액션

005930 삼성전자 — 보유 + 비중 확대 · 종합 9.85

Q1 영업이익 ₩57.23조 (YoY +756%), 영업이익률 42.8% 사상최고
HBM4 13Gb/s 단독 양산 — SK·MU 대비 클럭 우위
NVDA Vera Rubin 6월 양산 공급 + AMD MI400 주공급사
외국인 매수 반전: 4월 -39.5조 → 5월 첫 주 +7조
분석가 평균 TP ₩338,298, SK증권 ₩500,000

현 ₩276k 부근에서 +30M 분할 매수 · 손절 ₩237,600 · 1차 익절 ₩345,000

000660 SK하이닉스 — 보유 유지 · 종합 8.45

Q1 영업이익 ₩37.6조 (분기 사상최대), 영업이익률 72% — 글로벌 반도체 최고
Forward PER 6.2배 — 사이클 정점에서도 압도적 저평가
HBM4 NVDA Rubin 메인 공급 70% + 2026 풀부킹 sold out
KB증권 2026E DRAM ASP +194%, NAND +244%
⚠ 5/15 -6% 급락 · RSI 과열 · 외국인 차익실현

단기 변동성에 매도 금지. 조정 시 ₩1,700k → ₩1,650k → ₩1,550k 3회 분할 매수 25M 대기

045억원 포트폴리오 구성

카테고리	종목	비중	금액	매수가 범위
한국 메모리 (코어)	005930 삼성전자	12%	60M	₩270k-285k
	000660 SK하이닉스	10%	50M	₩1,700k-1,820k
	042700 한미반도체	2%	10M	사업보고서 확인 후
미국 GPU / ASIC	NVDA	12%	60M	$200-225 (어닝 후)
	AVGO	6%	30M	$410-440
	AMD	4%	20M	$400-430
파운드리·장비	TSM	8%	40M	$380-410
파운드리·장비	ASML	3%	15M	$1,450-1,540
미국 빅테크	META	6%	30M	$580-615
	AMZN	5%	25M	$255-275
	GOOGL	5%	25M	$380-400
	MSFT	3%	15M	$410-430
AI 응용	ORCL	5%	25M	$175-190
AI 응용	PLTR	2%	10M	$130-140
현금	—	17%	85M	—

05이익률 개선 후보 (사용자 핵심 관심)

티커	현재 OPM	4Q 후 예상	확장 동력	신뢰도
000660 SK하이닉스	72%	73~75%	HBM4 ASP 추가 인상 · HBM3E→HBM4 믹스 · 3년 백오더 · M15X fab 레버리지	★★★★★
005930 삼성전자	43%	47~50%	HBM4 양산 본격화 · 비메모리 적자 축소 · 환율 효과 (+5~10% 환차익)	★★★★
AMD	28% (DC)	33~35%	MI350/MI450 ASP · DC 비중 확대 · Meta 6GW 운영 레버리지	★★★★
GOOGL	36.1%	37~38%	Cloud 운영 레버리지 (+63%) · AI 광고 단가 · Gemini 3.5 추론원가 ↓	★★★★
AVGO	~60%	62~65%	AI 커스텀 ASIC 비중 ↑ · 인프라SW 통합 안정화	★★★★

06산업 병목 = 가격 인상 후보

병목 카테고리	핵심 플레이어	현재 상태	가격 인상 신호
HBM 메모리	000660, 005930, MU	2026 풀부킹 · HBM3E +20% · HBM4 +20~30%	강
CoWoS 패키징	TSM, 042700, ASE	75K→130K WPM (4배) · NVDA 60% 확보	강
AI ASIC 설계	AVGO, MRVL	Anthropic $11B 추가 · OpenAI 신규 · AI 매출 +106%	강
EUV 리소그래피	ASML	백로그 €38.8B (2027까지) · 韓·美·대만 수요 강세	중
데이터센터 전력	CEG, VST, ETN, 322000	2027년까지 40% AI DC 전력 제약	강
광 인터커넥트	ALAB, COHR, NVDA NVLink	NVLink 7세대 출하 (Blackwell)	중
냉각 (액침)	VRT	액침냉각 수요 폭증	중
DRAM/NAND 가격	메모리 3사	2026E DRAM ASP +194% · NAND +244%	강

이번 주 가격 결정력 강화 Top 3

000660 SK하이닉스 — HBM4 NVDA Rubin 70% 점유 + 3년 백오더 = 장기 가격 결정력 극대화
AVGO — Anthropic $11B + OpenAI 신규 = 커스텀 ASIC ASP 상승
005930 삼성전자 — HBM4 13Gb/s 단독 양산 = 차세대 ASP 프리미엄

07OpenAI / Anthropic → 상장사 전이

이벤트 (최근 2주)	영향 종목	방향	강도
Anthropic $11B AVGO 추가 ASIC 발주	AVGO ↑	+	강
OpenAI ORCL Stargate 인프라 진행	ORCL ↑	+	중
AMZN Trainium 2GW (OpenAI) + 5GW (Anthropic)	AMZN ↑ · NVDA 점유율 -	+/-	중
Anthropic GOOGL TPU 멀티 호스팅 확대	GOOGL ↑ · AVGO 추가	+	중
GitHub Copilot 6/1 토큰 사용량 과금 전환	MSFT ↑ · 토큰 인프라 전체 ↑	+	강
커스텀 ASIC 트렌드 가속	NVDA 점유율 우려 vs AVGO/MRVL 수혜	+/-	중

두 회사의 컴퓨트 다변화는 AVGO·AMZN·GOOGL·ORCL 동시 수혜. NVDA 점유율 우려는 있으나 전체 파이 폭증으로 절대 매출은 계속 증가.

08사용자 가설 점검

"하네스 엔지니어링 → LLM 성능 향상 → 토큰 사용량 폭증 (멀티년 트렌드)"

강화

95%

약화

강화 시그널 (★★★★★)

빅테크 합산 Capex 2026 $725B (+77% YoY) · 메모리 30% 귀속 (4배 증)
HBM 풀부킹 · HBM3E +20% · HBM4 +20~30% · CoWoS 4배 증설
한국 4월 반도체 수출 YoY +173.5% ($31.9B 사상 최대)
GOOGL Cloud 백로그 $460B (분기 만에 2배) · ORCL RPO $553B (+325%)
MSFT Azure +40% · AI 연환산 $37B · AVGO AI 매출 +106%
"80% AI GPU 지출이 inference로 이동" · "agentic 모델 = chatbot 대비 5~30배 토큰/태스크"
GitHub Copilot 6/1 토큰 사용량 과금 전환 = 하네스 토큰 폭증 직접 가시화

약화 시그널 (★★)

토큰당 가격 12x 하락 — 단, 총 소비량이 더 빠르게 증가하므로 net 인프라 수요는 ↑
韓 25% 관세 위협 (반도체 별도 협상 진행 · base case 5~10% 합의)
META capex ROI 의문 (단기 노이즈)

모니터링 포인트: 모델 효율화가 토큰 소비량 증가율을 추월하는 분기 등장 여부. 현재 미도래.

09다음 주 워치 캘린더

일자 (KST)	이벤트	관련 종목
5/21 (목) 06:00	NVDA Q1 FY27 어닝 ($79.2B 컨센)	NVDA, 005930, 000660, AVGO, TSM
5/22 (금)	Markit 미국 PMI 플래시	매크로
5/28 (수)	한은 금통위 (신현송 첫 회의) + 美 GDP 2차	005930, 000660, 042700
5/30 (금) 21:30	美 4월 PCE / 코어 PCE — Fed 6월 결정	매크로 전반
6/4 (수)	AVGO Q2 FY26 실적 (AI 매출 $10.7B 가이드 검증)	AVGO
6/6 (금)	美 5월 비농업·실업률	Fed 6월 결정타
6/17 (수)	FOMC + SEP·dot plot 업데이트	매크로 빅 이벤트

10회피 / 보류 종목

TSLA — 포지션 보류 · 종합 5.20

Trailing PER 341배 — 펀더 정당화 불가
Q1 마진 개선 일회성 항목 다수 ($230M warranty 환입 · 관세 완화 기여)
2026 잔여 분기 FCF 음(-) 전환 가이드
로보택시 5개 도시 확장 지연 (5월 발표에서 "preparations underway"로 후퇴)
Q1 차량 인도 358K로 7.6K 미스

로보택시·Optimus 가시화 + FCF 정상화 확인 전까지 신규 진입 보류. 5억원 포트폴리오에는 부적합.